電子:庫存(cún)年底有望降(jiang)到正常水平(píng) 16納米将成爲(wei)主戰場

短期(qī):四季度展望(wang)小幅衰退、半(bàn)導體庫存年(nian)底有望降低(dī)到正常水平(ping)。TSMC台積電2015年3季(ji)度營收125億新(xin)台币(約65.4億美(měi)元),環💁比增長(zhǎng)3.4%,同比增🌈長1.7%。毛(mao)利率48.2%,環比減(jiǎn)少0.3個百⁉️分點(dian),同比減少2.3個(gè)百分點;營收(shou)的成長主要(yào)受益美元對(dui)新台币的升(sheng)值🌈。TSMC認爲短期(qī)半導體市場(chang)需求疲🧡弱,客(ke)戶對庫存依(yī)舊謹慎📧,四季(jì)度末行業庫(ku)存有望⛹🏻‍♀️降低(dī)到正常水平(píng);第4季度預期(qī)營收2010-2040億新台(tái)币,環比✍️減少(shǎo)4-5%。此外,将2015年的(de)資本開支從(cóng)105-110億美元下調(diao)到80億美🛀🏻元。

　　中(zhōng)期:智能手機(jī)、計算和物聯(lian)網等領域将(jiang)驅動行業繼(ji)續成長。1、TSMC預估(gū)2015年公司全年(nián)智能手機出(chu)貨量增長10%,PC下(xià)滑6%,平闆下滑(hua)14%,影音消費電(dian)子下滑6%,半導(dǎo)體産業增長(zhǎng)爲0%。2、TSMC認爲雖然(rán)智能手機出(chu)貨量增速放(fang)緩,但智能㊙️手(shǒu)機更豐富的(de)特征、更高的(de)性能、更低的(de)功耗都驅動(dòng)着對半導🧡體(ti)前沿技術的(de)需求,更多半(bàn)導體價值量(liang)的增加,未來(lai)❤️兩到三年提(tí)供TSMC成長的動(dong)能。

　　技術路線(xian):28納米保持穩(wen)定,16納米将成(chéng)爲主戰場。1、TSMC第(dì)4季🌂度28納米需(xu)求減弱,産能(neng)利用率将從(cóng)第3季度的90%以(yǐ)上降低❤️到第(dì)🐉4季度的80%以下(xia)。然歸功于新(xin)開發的28-HPC和28-HPCPlus技(jì)術,TSMC對28納米依(yi)舊比✊較樂觀(guan)🤩。2、20納米需求較(jiao)弱,幾個重要(yào)客戶已經将(jiāng)産品加速向(xiang)16FinFETPlus遷移;16納米已(yi)經在🏒第3季度(dù)量🏃🏻産,包括16FinFETPlus和(he)16FFC兩種工藝,預(yu)計将成爲28納(nà)米☎️後的又一(yi)長周期節點(dian)。3、扇出型晶囿(yòu)封裝技術InFO,預(yù)計2016年2季度開(kai)始投産、4季度(du)開始每個季(ji)度貢獻超過(guò)1億美元的營(yíng)收。中🏃🏻投分析(xī),2016年iPhone下一代處(chu)理器A10有望使(shi)用㊙️16FF+不InFO技術進(jin)行生産。